记得大约在2009年，当华谊上市之时，还有一个互联网公司也上市了。

彼时后一个公司的朋友不屑的对我说：我们的市值，可以买下好多个华谊。

可一语成谶，曾经比华谊多N倍市值的这家互联网游戏公司，在随后一两年里就翻车了。

而华谊，却迎来了长达数年的高光时刻，尽管它一直的市值也只是那家互联网游戏公司的N分之一。

不过，就算是在影视行业里称王称霸，也终上的山多终遇虎。

曾经被看做是中国影视行业爆发标示的华谊，也开始颓唐老矣。

曾经和冯小刚贺岁片绑在一起、不断高光的华谊，开始失去光彩。

27日晚， 发布了2021年年度报告。

报告显示，2021年公司实现营业总收入为13.99亿元，同比减少6.73%；归属于上市公司股东的 亏损2.46亿元，亏损幅度收窄76.50%。

报告中， 由此前业绩预告中的盈利转为亏损。根据 此前公布的2021年业绩预告，其预计2021年 为0.2-0.3亿元。

赚不到钱了，而且还是以为赚到了、结果却亏了这般打脸。

创立于1994年，主营业务包含影视娱乐、品牌授权与实景娱乐、互联网娱乐及产业投资四个板块。

1994年，王中军和弟弟王中磊创立的 ，借助为中国银行、华夏银行、国家电网、中国石油等大型企业安装统一形象识别标志，迅速完成了千万级资金的原始积累。

1998年，通过和冯小刚合作推出冯氏贺岁片， 从广告界跳入影视圈，冯小刚的贺岁之路，其实也就是 的崛起之路。依靠大牌导演和优质电影组成的双IP矩阵，华谊的丰收正如王中磊所言，是娱乐业的繁荣将 带向辉煌。

2009年， 顶着“中国影视娱乐第一股”的光环登陆创业板。

上市后，公司曾有一段长达6年的高速增长期。Wind数据显示，2015年， 营业收入从2009年的6.04亿元增长到38.74亿元， 由2009年的0.85亿元增长到9.76亿元，市值一度飙升至900亿元人民币。

然而，从2016年开始， 经营业绩开始下滑，2018-2020年三年连年“血亏”，分别为11.69亿元、39.78亿元和10.48亿元，亏损总金额61.95亿元。

2021年，是 第四年亏损。

曾经被人无限看好的 ，到底怎么了？

对此，《时代周报》记者徐美娟、《华夏时报》记者于玉金和书乐进行了一番交流，贫道以为：

华谊最大的问题，在于它只是一个影视公司，看起来光鲜无比，但影视行业的总市场真的不大。

在一个池塘里养鱼，鱼再肥也成不了鲸鱼。

这也是为何当年的盛大游戏，就算再落寞，最后变为盛趣游戏，依然比华谊“贵”太多的原因——互联网游戏行业是大海，海里的生物就算不是洪荒巨兽，也不会太缩水。

也很清楚这一问题的所在，上市后十来年，它一直在想把池塘变成湖泊。

华谊自上市后就开始大刀阔斧的周边衍生。

想要跃 ，跳出池塘，可却由于动作太过拉胯，不符合自己的身形，困在了 前。

尽管开始的姿势美妙，赢得了叫好声和一些红利。

华谊的开疆拓土给它带来了不少红利。最为典型的案例是掌趣科技。

2010年6月， 以1.485亿元代价获得手机游戏厂商掌趣科技22%的股权，成为其第二大股东。据媒体统计，截至2016年末，华谊累计持减掌趣科技20次，合共套现23.77亿元。

再此红利的刺激下， 在2014年正式提出“去电影化”的口号，让这个开创了中国电影商业化先河的不太老的大牌影视公司，备受瞩目，甚至提出要做“中国迪士尼”。

可很快问题来了，就在这一年， 失去了民营电影公司头把交椅。

一直被冠以内地“票房神话制造者”的 第一次让出了票房冠军桂冠给了老对手光线传媒，彼时，光线的票房为31亿，略高于上年度华谊的30亿总票房，但却远高于当年度华谊的20亿票房。

即使是华谊的样板工程，55亿元建设的海口观澜湖华谊冯小刚电影公社，2014年 也仅100.96万元，与边上蹭热点的观澜湖地产项目8亿元销售额相去甚远。

在2010年代影视行业高歌猛进之时，这些大而无当、且暂时难以带来实际效益的扩张所带来的资金锁定并不明显。

然而，在影视行业自己在过寒冬的当下，这些“成本”就成了沉重的负担。

毕竟，影视娱乐受到疫情影响，票房不稳定，同时影视剧制作缺少爆款，娱乐综艺领域则监管不断，都不可避免的导致影视公司的营收下降。

此刻，用来扩建池塘的那一大堆本来要做湖泊，就变成了“天坑”。

2021年年报显示，其品牌授权及实景娱乐仅实现收入1.17亿元，占总营收的8.39%，互联网娱乐仅实现收入0.24亿元，占总营收的1.73%，这两项业务创造的收入对 而言均十分微薄。

壮士断腕成了必然，“天坑”最终被“填坑”。

据 2021年年报，2021年，公司处置了 （天津）实景娱乐有限公司部分股权、华谊影城（苏州）有限公司股权、华谊腾讯娱乐有限公司部分股权及Brothers International LLC、Tencent Music Entertainment Group、Maoyan Entertainment、Guru Online（Holdings）Limited等股权，导致其投资收益增长283.09%，入账6.1亿元。

但如此卖资产，依然没有解决亏损问题。

不的不说，去电影化之后的 ，正是过度押注于影视和影视相关实体景点，在缺少爆款和实体景点并没达成想象中的营收（即使无疫情，IP不强的主题公园式的实体景点也缺乏吸引力），未来压力极大。

但随着影视行业自身增速放缓、各种影视制作的成本攀升、影视精品化需求提升，收缩战线成为了必然的选择。

然而，即使如此， 也依然元气大伤。

即使爆款影视在2021年绽放，诸如《侍神令》《你好，李焕英》《我和我的父辈》等 参投的影片票房过百亿，但对 的实际贡献也不过杯水车薪而已。

怎么破，困在池塘里的 ，当不了鲸鱼，只能谋求运气来时成锦鲤。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，互联网、游戏产业资深评论人